或許，對(duì)于雅虎(YHOO)，現(xiàn)實(shí)中最理想的前途就是私營(yíng)化，這樣他們的日常運(yùn)作就不必再呈現(xiàn)在公眾面前，而遠(yuǎn)離鋪天蓋地的批評(píng)聲浪，或許他們那僅存的一點(diǎn)創(chuàng)造力還有發(fā)揮出來(lái)的可能性。

　　對(duì)于上市公司而言，這其實(shí)是一種非常常見(jiàn)的困擾，被過(guò)度分析，是誰(shuí)也不愿意面對(duì)的境遇。

　　有若干報(bào)道都宣稱，雅虎可能會(huì)被一個(gè)私募公司聯(lián)盟一點(diǎn)點(diǎn)吞掉。報(bào)道中提到了TPG Capital、KKR，似乎還有其他一些公司也都對(duì)這一想法頗有興趣。值得一提的是中國(guó)的阿里巴巴(微博)，這家公司很可能正將雅虎看作是他們進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的潛在灘頭陣地。

　　可是，雅虎到底能夠?yàn)槭召?gòu)者提供些什么呢？關(guān)鍵在于，如果操作得法，這家公司拆分之后的價(jià)值總和要明顯超過(guò)他們現(xiàn)在的整體價(jià)值。我想，這也就是他們的魅力之所在。

　　雅虎曾經(jīng)進(jìn)行過(guò)很多收購(gòu)交易，但是其中任何一筆都沒(méi)有完成過(guò)真正充分的集成。他們買入這樣或者那樣的資產(chǎn)，然后要么直接粗暴拋棄，要么任其自生自滅，其實(shí)從來(lái)沒(méi)有真正思考過(guò)自己在做些什么。

　　或許，最好的例子就是他們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期完成的一筆交易。當(dāng)時(shí)，他們以股票形式收購(gòu)Broadcast.com，交易規(guī)模達(dá)到57億美元——事后大家發(fā)現(xiàn)，這交易根本就是在拿錢打水漂。該公司的許多收購(gòu)交易，直到今天都從來(lái)沒(méi)有集成過(guò)，也從來(lái)沒(méi)有為公司帶來(lái)一分錢好處。

　　雅虎也曾經(jīng)開(kāi)發(fā)出數(shù)量眾多的產(chǎn)品，然而其中大多數(shù)的營(yíng)銷都非常糟糕。即便是雅虎郵件，其實(shí)也沒(méi)有真正充分發(fā)揮出能量。

　　于是乎，我們?cè)谘呕⒌臉I(yè)務(wù)版圖上很自然就會(huì)看到左一群右一塊的局面。在社交網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，雅虎曾經(jīng)是先鋒，但是卻從來(lái)沒(méi)有獲得過(guò)配得上這一身份的聲望，而且常常還出人意料地扼殺整個(gè)社群。

　　最后，在他們的業(yè)務(wù)當(dāng)中還有內(nèi)容的部分。雅虎擁有各種各樣相當(dāng)不錯(cuò)的內(nèi)容網(wǎng)站，但是他們卻不能將所有這些組合起來(lái)，提供一個(gè)類似報(bào)紙的，或者說(shuō)是那種集成化的新聞網(wǎng)站。

　　遠(yuǎn)遠(yuǎn)看去，雅虎的雜亂無(wú)章觸目驚心。如果說(shuō)世界上有一家網(wǎng)站能夠集無(wú)序之大成，那非雅虎莫屬。

　　在一個(gè)有結(jié)構(gòu)性思維的人看來(lái)，這當(dāng)然就是個(gè)金礦。我敢肯定地說(shuō)，在這個(gè)私營(yíng)化游戲當(dāng)中，許多高級(jí)玩家都有這樣的思考深度。

　　當(dāng)然，一切都是說(shuō)來(lái)容易做來(lái)難，而且看上去，這家加州桑尼維爾公司頭頂上，確實(shí)像是存在著某種詛咒。多少年，多少人，誰(shuí)都沒(méi)有辦法對(duì)雅虎進(jìn)行真正意義上建設(shè)性的重組——不然的話，像本文這樣的專欄也就不必一篇又一篇地誕生了。

　　或許，由于雅虎的內(nèi)部是如此龐雜又如此無(wú)序，機(jī)能紊亂嚴(yán)重，想要重組已經(jīng)是一廂情愿了，因此即便交給私募公司來(lái)打理，也未必能夠如愿，甚至還可能更加糟糕。可是，所有的證據(jù)都顯示，確實(shí)有人在試圖做出這樣的努力。

　　這就意味著他們?cè)谑袌?chǎng)上流通的股票可能會(huì)開(kāi)始建好，而最終，股票價(jià)格將能夠得到極大的拉升。

　　危險(xiǎn)的前景在于，當(dāng)潛在買家一點(diǎn)一點(diǎn)積累著股票，在即將對(duì)余下股份提出報(bào)價(jià)的前夜，突然覺(jué)得這不是個(gè)多好的理念，因此將所掌握的股票全部拋回了市場(chǎng)，那樣的話，暴跌是誰(shuí)都可以想到的。

 

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