美股評(píng)論：蘋果不需要派息
以下即普萊蒂的評(píng)論文章全文：
一旦投資者逐漸擺脫蘋果(AAPL)利空帶來的沖擊而平靜下來，那些繼續(xù)持看好立場(chǎng)的人們就會(huì)再次強(qiáng)調(diào)，蘋果持有的現(xiàn)金規(guī)模有多么可觀，后者上個(gè)財(cái)季當(dāng)中又變得更多了。
上周二，蘋果發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，公司罕見地錯(cuò)失了第四財(cái)季的目標(biāo)，這在一定程度上也是因?yàn)樾聶C(jī)型的即將發(fā)布，使得相當(dāng)數(shù)量的iPhone潛在消費(fèi)者延遲了自己的購買行動(dòng)的緣故。本月早些時(shí)候，iPhone 4S剛剛亮相的周末，就有約400萬部售出。
蘋果的財(cái)報(bào)當(dāng)中，持續(xù)擴(kuò)張的現(xiàn)金規(guī)模無疑是個(gè)引人注目的環(huán)節(jié)，包括短期和長期可銷售證券在內(nèi)，其總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了大約816億美元。眼看著如此巨大的寶庫，一些投資者可能已經(jīng)在想著要向公司施加壓力，希望他們采取回購股票或者是派發(fā)股息之類的行動(dòng)了。為了達(dá)到目的，一些人甚至可能會(huì)宣稱，蘋果的成長速度終于顯示出減緩的跡象了。
當(dāng)然，更多的人其實(shí)只是希望蘋果的新任首席執(zhí)行官庫克(Tim Cook)比逝世的喬布斯(Steve Jobs)更開通一些，希望他能夠樂于和大家公開討論這樣的問題——喬布斯曾經(jīng)公開對(duì)回購和股息之類嗤之以鼻，宣稱那些本質(zhì)上都是過時(shí)的東西，對(duì)于蘋果的長期目標(biāo)沒有任何幫助。
可是，機(jī)會(huì)有多大呢？
首先，蘋果其實(shí)并不需要采取特別的措施，拿出特別的報(bào)償來安撫或者吸引投資者。即便利空消息導(dǎo)致了股價(jià)下跌，但是今年以來，蘋果的漲幅仍然在四分之一左右，而過去五年當(dāng)中更是大漲五倍——而同期之內(nèi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)卻下跌了大約14%，因此投資者顯然沒有道理認(rèn)為蘋果現(xiàn)金善財(cái)難舍的立場(chǎng)損害了他們持有股票的回報(bào)。
其次，多數(shù)股東其實(shí)也沒有提出什么要求。在去年的蘋果年度股東大會(huì)上，一毛不拔的喬布斯對(duì)股東們解釋說，蘋果希望謀求萬全，當(dāng)時(shí)400億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備可以為公司提供“安全性和機(jī)動(dòng)性”。他還暗示說，公司可能會(huì)考慮一筆大規(guī)模的購并交易——盡管蘋果的購并記錄使得這一的說法看上去更像是很可疑的托詞。
喬布斯當(dāng)時(shí)的名言是：“當(dāng)你跳起來，身在空中，如果你知道腳下的地面還在，心里會(huì)踏實(shí)許多。”
不過，華爾街卻不達(dá)目的誓不罷休。
在不久前遞交客戶的一份研究報(bào)告當(dāng)中，BMO Capital Markets的貝克(KeithBachman)表示，他認(rèn)為在明年的某個(gè)時(shí)候，蘋果“可能會(huì)支付股息或者開始回購股票”。
“不過，我們相信，蘋果如果開始派發(fā)股息，他們也將是非常謹(jǐn)慎的。”貝克曼寫道，“然而，我們更相信，這樣的派息行動(dòng)是重要的，將會(huì)使蘋果的大門向另外一群新的投資者打開。”
在上周二的蘋果盈利研討會(huì)上，美國銀行美林的克雷格(Scott Craig)就進(jìn)行了一次小小的火力偵察，他希望能夠確定庫克在現(xiàn)金使用方面是否有些和喬布斯不一樣的想法。
“我認(rèn)為所有人都了解，了解我們，也了解這些現(xiàn)金不會(huì)燒穿我們的口袋，我們可不是那種會(huì)拿錢干蠢事的人。”庫克表示，“我們會(huì)謹(jǐn)慎投資。”
和許多其他類似的大公司一樣，蘋果的現(xiàn)金也有相當(dāng)一部分是在海外。公司首席財(cái)務(wù)官奧本海默(Peter Oppenheimer)周二對(duì)分析師們表示，他們的現(xiàn)金當(dāng)中大約有三分之二，即540億美元左右都在海外。
還有一個(gè)因素值得注意，這就是股息在蘋果的歷史上并沒有留下多么讓人開心的記憶。蘋果上一次派發(fā)股息還是1995年的事情，也就是該公司瀕臨破產(chǎn)的黑暗歲月。阿梅利奧(Gil Amelio)成為首席執(zhí)行官之后，于1996年初停止了派息，這是他旨在找到轉(zhuǎn)折點(diǎn)，為麻煩纏身的電腦制造商儲(chǔ)備更多現(xiàn)金的計(jì)劃的一部分。蘋果派息是從1987年，即喬布斯被董事會(huì)放逐兩年之后開始的。
對(duì)于科技公司而言，派息常常都被視為快速成長時(shí)期結(jié)束，或者是公司進(jìn)入成熟期的第一個(gè)跡象。這一點(diǎn)直到現(xiàn)在也不曾有絲毫變化。現(xiàn)在派息的科技公司有哪些？微軟(MSFT)、思科系統(tǒng)(CSCO)、甲骨文(微博)(ORCL)和英特爾(INTC)都是符合這一描述的。
盈利和股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)雙增長可能會(huì)繼續(xù)讓蘋果免于壓力。庫克并不需要立刻拿出股息或者回購計(jì)劃來。事實(shí)上，如果庫克真的拿出那些，投資者倒反而要擔(dān)心了——那可不再是錢多得不知道怎么花的煩惱了。
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